เวลาตลาดเป็นขาขึ้น ความยากส์อีกด้านคือ ขายไงให้ราคาดีสุด รันไงให้สุดเทรนด์ ทำไงไม่ขายหมู 
มาดูแนวคิดกัน…
ตอนนี้ SET index เราทะลุ 1600 จุดมาแล้ว ซึ่งมาจากหลายปัจจัย แต่เอาว่าน้ำหนักเยอะสุดคือ Fund flow
พื้นฐานแล้วเม็ดเงิน มันจะวิ่งจาก “ผลตอบแทนต่ำ ไปหาผลตอบแทนสูง” (บนความเสี่ยงที่เหมาะสม คนไม่ค่อยพูดอันนี้)
และตอนนี้ มันเริ่มลังเลว่าการลงทุน AI หนักๆเยอะๆ มันจะให้ผลลัพธ์ดีอย่างที่เคยหวังไหม
นลท.เริ่มอึดอัด ไม่แน่ใจกับขนาดการเติบโตที่อาจไม่พุ่งทะยานเหมือนก่อน และ Valuation ของ S&P500 ที่ตึงเปรี๊ยะ 20.5x เทียบกับค่าเฉลี่ย 20 ปี 18.5x
เราเลยเห็นการเคลื่อนย้ายเงินกันอีกรอบ นำไปสู่การ rerating P/E นั่นเอง
ดูกันง่ายๆที่ ETF ที่คู่หู VTV กับ VUG ที่จะทำให้เราเข้าใน Flow ได้ง่ายขึ้น น้าสะกิดให้ดูบ่อยๆทุกเช้า
ในรูปจะเห็นชัดว่า VTV (value) เทรนด์ชัดจัดเต็ม ส่วน VUG (growth) กำลังเสียสูญ
ใช่ครับ เงิน(บางส่วน)เลือกย้ายไปหุ้น Value ตลาด Value ที่รันเศรษฐกิจด้วยอุตสาหกรรมเดิมๆ หรือ Old Economy นั่นเอง
ในรูปแผนที่ลงทุนโลกเดือนที่ผ่านมา สีเขียวๆคือ เอเชีย อเมริกาใต้ และยุโรป ส่วนสีแดงอ่อนๆคือ สหรัฐ
นั่นเลยทำให้ SET ก็ได้เม็ดเงินกระเด็นเข้ามากับเค้าด้วย MTD(3 วัน) ฝรั่งซื้อสุทธิ +1.2 หมื่น ลบ. ปีนี้ YTD +4 หมื่น ลบ.
ใช่ครับ รอบนี้ SET index เราขึ้นด้วย Flow หาใช่พื้นฐานเศรษฐกิจเป็นสำคัญนะ แม้จะมี upgrade GDP เล็กๆบ้างก็ตาม แต่ไม่ใช่นัยยะสำคัญ
นอกจากหุ้นเศรษฐกิจพื้นฐานจะขึ้น เช่น กลุ่ม ธนาคาร ไฟแนนซ์ ค้าปลีก โรงพยาบาล ท่องเที่ยว ก่อสร้าง (อะไรที่ไม่เละเทะแบบอสังหาฯก็พอไปได้หมด) พวกไอเดีย AI เกาะกระแสโลกก็ยังพอขายได้ เช่น นิคม โรงไฟฟ้า รับเหมาไฟฟ้า
เราจะเห็นกระดานหุ้นเขียวสดใส แต่นอกกระดานเศรษฐกิจจริงอ่วมอรทัย ไม่นับปัญหาคอรัปชั่นที่เละเทะมาก
เข้าเรื่องดีกว่า แล้วจะขายตรงไหนดีล่ะ? เอาให้ได้ผลดีสุดๆ
มาด้วย Flow ก็ต้อง Go with the Flow สิครับ
Flow มาเพราะกังวลบ้านเค้า อึดอัด Valuation บ้านเค้า
ตอนนี้ Forward 12-month EPS ของ S&P500 อยู่ราวๆ $371 แปลว่า….
ที่ S&P500 ที่ 7,000 จุด (ลงอีก -7% จากตอนนี้) Forward P/E จะถอยลงมาเป็น 18.8x ซึ่งมันจะพอๆกับค่าเฉลี่ย 10 ปีแล้ว
ซึ่งตราบที่ EPS growth ยังดีกว่าค่าเฉลี่ย 20 ปีที่ +10.4% โอกาสที่ S&P500 จะลงไปซื้อขายต่ำกว่า 18.5x จึงเป็นไปได้น้อยมาก เหล่า smart money พร้อมกลับเข้าทำงาน
และต้องไม่ลืมว่า 1Q26 นั้น EPS โตระเบิดถึง +27.7% y-y อีกด้วย ต่อให้ cut กำไรยังไง ปีนี้ก็แพ้ค่าเฉลี่ยยากส์
น้าเดาว่า เมื่อใดที่ S&P500 แผ่วลงมาใกล้ๆ 7,000 จุด เจ้า Flow จะเริ่มหมดแรงซื้อฝั่งเรา แล้วกลับเอาช้อนฝั่งเขา
ดังนั้น มีหุ้นไทยอยู่ ติด LTF อยู่ไม่ต้องรีบขายหมด รอให้ถึงสถานการณ์นั้นค่อยเริ่ม trim ก็ได้
วันก่อนน้าแก้พอร์ต Unit linked ให้ลูกค้าไปท่านนึง ในนั้น 50% เป็นกองทุนหุ้นไทย เลยเอาแนวทางมาแชร์ให้ดูคร่าวๆแบบนี้
SET index
+0.5SD P/E 17.3x = 1661 เริ่มขายกองหุ้นไทย 30% — เอาไปเข้า กอง…..
+0.75SD P/E 18.0x = 1720 ขายอีก 30% — เอาไปเข้า กอง…..
+1.00SD P/E 18.7x = 1790 ขายที่เหลือ — เอาไปเข้า กอง…..
** แต่ถ้า S&P500 ซึมลงมา 7,000 เร็ว เราอาจเร่งการขาย SET ให้เร็วขึ้นนะครับ **
ก็ประมาณนี้ละกัน ว่าด้วยเรื่องแนวคิด Flow นะครับ
ส่วนเหลี่ยมการขายในมุม Technical หรือ Fundamental ขอติดไว้รอบหน้าละกัน เดี๋ยวบทความมันจะยาวไป รอบนี้คุยกันบน Flow อย่างเดียวพอ
ส่วนสายลงทุนยาวในหุ้นสหรัฐ ไม่ต้องกังวลมากนะ S&P500 มันผ่านร้อนผ่านหนาวมาหลายอีเว้นท์ และมันกลับได้ทุกครั้ง จงมั่นใจใน CK (ฮา)
ยังไงเสียการลงทุน AI มันหยุดไม่ได้ ชั้นไม่ลง-คู่แข่งก็ลง ยังไงต้องเดินหน้า ช้าเร็วอีกเรื่อง กำไรมากน้อยอีกเรื่อง แต่ใครไม่ทำคือแพ้
ตอนนี้แค่ตลาดหุ้นมันปรับตัวให้ reward กับ risk มันสมเหตุสมควรกับสถานการณ์แค่นั้นเองครับ
สุขสันต์วันอาทิตย์ครับ 
พิมพ์ข้อความได้ที่นี่