หมวดหมู่: การลงทุน

#ฟังประชานิยมอย่าเพลิน เมื่อเช้าฟังข่าวแต่ละพรรคอัดประชานิยมกันดุมาก บำนาญผู้สูงอายุ รถไฟฟ้า ค่าแรงขั้นต่ำ หวยเกษียณ ค่าไฟ คนละครึ่ง พักหนี้ ทหาร/พยาบาลอาสา พักหนี้ บลาๆ คนไทยก็ตื่นเต้นเปรียบเทียบกันใครแจกเก่ง ใครให้ไว ใครให้เยอะ แบบนี้พรรคไหนจะมา? ตลาดหุ้นจะยังไง?

แต่ผมฟังแล้วขนลุก เพราะจริงๆไม่ควรดูแค่ว่าแจกแล้วคนชอบไหม แต่มันควรดูว่า ประเทศเราแบกไหวไหม มี 4 ประเด็นชวนคิด คือ

วินัยการคลัง — ตอนนี้ยังไม่ชนเพดาน 70% แต่ใกล้ขึ้นเรื่อย ๆ ล่าสุดสำนักงานบริหารหนี้สาธารณะบอกเดือน พ.ย. เรามีหนี้สาธารณะ 12.4 ล้านล้านบาท คิดเป็น 65.7% ของ GDP (ที่ 18.8 ล้านล้านบาท) ยังไม่ชนเพดาน 70% แต่พื้นที่กันชนเหลือน้อยลง ซึ่งต้องไม่ลืมนะก่อน Covid-19 เพดานคือ 65% และมีการขยายให้หายใจหายคอคล่องขึ้น วันนี้ผ่านมา 6 ปีแล้ว เรายังกลับลงไปไม่ได้

ระวัง GDP โตช้าทำวินัยการคลังตึง — ล่าสุด กนง.คาดเศรษฐกิจไทยปี 2569 จะโต +1.5% เพิ่งปรับลงจากคาดก่อนหน้าที่ +1.6% แปลเป็นภาษาชาวบ้านว่า GDP โตช้าลง ทำให้ตัวหาร (GDP) โตช้านะ ซึ่งถ้ารัฐยังทำงบขาดดุลต่อเนื่อง(กู้มาบริหารประเทศ)ต่อไป อัตราส่วน หนี้ ต่อ GDP ก็อาจเร่งขึ้น โดยไม่ต้องมีวิกฤตใหญ่ก็ได้ ซึ่งจริงๆมันควรอยู่ในเทรนด์ลงได้นานแล้ว!

งบขาดดุลเป็นตัวปัญหา — พรบ.งบประมาณปี 2569 ระบุขาดดุลราว 860,000 ล้านบาท (4.3% ของ GDP) เอาจริงๆก็พอเข้าใจได้ แต่ทว่ามันดันควบคู่ไปกับ GDP ที่โตต่ำ ขณะที่รายได้รัฐ(เก็บภาษี)ก็โตไม่ทันกับรายจ่าย ทำให้นโยบายต่างๆที่โม้ไว้มันจะทำได้ยากขึ้นไปอีก และเมื่อภาระหนี้ไม่ลดสักที ภาระดอกเบี้ยในการกู้ยืมมาช่วยเศรษฐกิจก็จะทบมากขึ้นไปอีก อีกหน่อยจะคิดทำโครงการอะไรก็ยากขึ้นไปอีก

บาทแข็ง เป็นภัยเงียบ…– ปี 2568 บาทแข็งขึ้นเกือบ 10% จน ธปท.ต้องเปิดโต๊ะแถลงเข้าดูแลเข้มข้นเพื่อลดความผันผวน ประเด็นเรื่องนี้ คือ บาทแข็งไม่ได้ช่วยเรื่องภาระหนี้ที่ลดลงเพราะวิกฤติ 2540 ไทยหันมาใช้หนี้สกุลบาทเกือบหมดแล้ว แต่ด้วยอัตราส่วน หนี้ต่อ GDP ดันคิดในหน่วยสกุลบาท ทำให้ค่าเงินบาทที่แข็งนอกจากจะไม่ได้ช่วยลดหนี้(สกุลต่างประเทศ)ลงมา แต่มันไปกระทบกับ “รายได้ประเทศ” ภาคส่งออก/ท่องเที่ยว ดังนั้นปัญหาหลัก คือ “รายได้โตช้า(บาทแข็งกดดันส่งออก/ท่องเที่ยว) แต่ภาระผูกพันการคลังยังจะโตต่อ(งบประมาณขาดดุล)” นี่ยังไม่นับรวมเรื่องการจัดเก็บภาษีที่ต่ำต้อย โครงสร้างที่ไม่เป็นธรรมอีกด้วย

แล้วประชานิยมแบบไหนที่พวกเรา “พอรับได้” ไม่สร้างภาระหนักให้ประเทศ และมีน้ำหนักพอที่จะรับฟังเวลาหาเสียงจะได้ไปลงคะแนนให้ ผมว่าต้องมี 4 ข้อนี้

1. บอกต้นทุนชัด (ปีแรกเท่าไหร่? 3-4 ปีเท่าไหร่?)

2. บอกแหล่งเงินชัด (ขึ้นภาษี? ตัดงบไหน? กู้เพิ่ม?)

3. มีวันสิ้นสุด (ไม่ใช่แจกแล้วต่ออายุอัตโนมัติทุกปี)

4. วัดผลได้จริง (ตัวชี้วัด kpi, ตรวจสอบได้, เปิดข้อมูล)

ผมว่าตอนนี้ประเทศเรายังอยู่ในจุดที่ “พอจะแจกได้” ประชานิยม รัฐสวัสดิการเป็นสิ่งจำเป็น แต่ต้องเลือกแจกแบบฉลาด เพราะ GDP เราโตต่ำ (2569 = +1.5%) + หนี้/GDP 65.7% เข้าใกล้เพดาน 70% แล้ว + บาทแข็งภัยเงียบกดดันฝั่งรายได้อีก ถ้าแข่งกันแจกโดยไม่คิด มันจะฉิบหายต่อลูกหลานเรา ค่อยๆฟังเค้าหาเสียงนะ ใจเย็นๆค่อยๆเลือกนะเธอว์

หนังสื่อน่าอ่าน Psychology of Money ดีงามมากครับ

#การเมือง#เศรษฐกิจ#ประชานิยม#น้าแดง

นอกจากพี่ทองจะหล่อมาในปีนี้ +73% แล้ว น้องเงินก็เป็นอีกโลหะที่ถูกพูดถึงมากขึ้นเรื่อยๆจากวงแคบๆเริ่มเป็นวงกว้าง จนมีเพื่อนๆเริ่มถามว่า ขึ้นเพราะพื้นฐานจริงๆ หรือแค่กระแส

ในโลกลงทุนจะมี 1 เครื่องมือที่ช่วยอ่านโจทย์นี้ได้ มันก็คือ Gold–Silver Ratio (GSR)

GSR = จำนวนออนซ์ของ “เงิน” ที่ต้องใช้ เพื่อแลกซื้อ “ทอง” 1 ออนซ์ นั่นเองครับ วิธีคิดง่าย ๆ ก็คือ เอาราคาทอง(ต่อออนซ์) หารด้วย ราคาเงิน(ต่อออนซ์) อย่างตอนนี้ก็ 57 : 1 นะ ก่อนไปกันต่อ ก็ย้อนความกันหน่อย

ในอดีตสหรัฐเคยกำหนด GSR คงที่ไว้ที่ 15:1 ในกฎหมาย Coinage Act of 1792 แต่พอโลกมันเชื่อมโยงกันเรื่อย ๆ ไอ่ 15:1 ก็เอาไม่อยู่ GSR ก็ต้องระเบิดและ “ลอยตัว” ไปตามราคาตลาดในที่สุด ซึ่งประเด็นที่ทำให้ GSR ขยับ จะมาจาก 2 มุม

1. ช่วง ทองนำ ก็คือตอนโลกกลัวอะไรก็แล้วแต่ กระแสเงินไหลเข้า safe haven อย่างทองคำ ทองเลยแพงมาก GSR จะพุ่ง

2. ช่วง เงินนำ จะเป็นช่วง risk-on และอุปสงค์จากภาคอุตสาหกรรมแกร่ง

ในอดีต GSR เฉลี่ยจะวิ่งแถวๆ 65:1 (จำตัวเลขนี้ไว้นะ) ตั้งแต่ยุค 1970s และเคยพุ่งสุดโต่งถึง 125:1 ในช่วงโควิดปี 2020 ซึ่งก็ชัดเจนว่าช่วงโรคระบาดนั้น ความกลัวพุ่งสุดขีด เอาความมั่งคั่งไปฝากไว้ที่ทองดีสุด GSR เลยพุ่งกระจาย ดังนั้นให้พวกเราจำไว้ว่า

• Ratio ยิ่งต่ำ = เงินยิ่งวิ่งแรงกว่าทอง (คือเงิน “แข็ง” เปรียบเทียบกับทอง)

• Ratio ยิ่งสูง = เงินยิ่งอ่อนกว่าทอง (เกิดตอนตลาดกลัว/เศรษฐกิจเสี่ยง)

วันนี้ (27 ธ.ค. 2568) GSR อยู่แถว 57 เท่า (=$4,532.4 / $79.2) “บ้าคลั่ง” ไปไหม? ถ้าเอากรอบประวัติศาสตร์ที่อ้างบ่อย (เฉลี่ย ~65 และเคยสุดโต่ง ~125) ก็แปลว่า 57 เป็นโซน “เงินแข็ง” และยังห่างไกลจากโซนทะลุโลก GSR 100+ แบบในปี 2020 ที่เงินอ่อนเละเทะเมื่อเทียบกับทอง

แสดงว่า Silver มีเรื่องที่ดีทั้ง “พื้นฐาน” และ “กระแสเงินลงทุน” ด้วยเพราะถ้าเป็นรอบกลัว (risk off)จริง ๆ ทองจะนำชัด แล้ว GSR ต้องพุ่งสูงกว่านี้ เอาล่ะมาดู Fundamental ของ Silver กันหน่อย

ในฝั่งอุปสงค์ แร่เงินมี “งานหลัก” คือ โซลาร์ และ ไฟฟ้า เนื่องจากแร่เงินนำไฟฟ้าได้ดีมาก โดย LSEG บอกอุปสงค์จากภาคอุตสาหกรรมปี 2024 มี 689 ล้านออนซ์ ซึ่ง โซลาร์ล่อไป 35% และโตแรงมากเรื่อย ๆ เทรนด์นี้ดีมาก ไปถาม OPEC+ ได้(ฮา) นั่นเลยทำให้แร่เงินผูกกับ “เศรษฐกิจจริง” มากกว่าทองคำที่มีภาคลงทุน และธนาคารกลาง อุดหนุนในอุปสงค์กว่า 40%

ในฝั่งอุปทาน เค้าบอกว่าเป็นแร่ที่ไม่ได้ผลิตง่ายๆนะ เพราะมันคือผลพลอย (by-product) จากเหมืองอื่น ๆ ก็คือ เราไม่สามารถมุ่งแต่ถลุงแร่เงินได้ตามใจนะ นั่นเลยทำให้แร่เงินโคตรตึง

ขณะที่ตลาดเก็งกำไร ก็เป็นอีกตัวเร่งให้เงินเหวี่ยงมันส์อีกแรง ดังนั้นภาพของเงินคือ พื้นฐานเป็นเชื้อไฟที่ดี (อุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมดี ส่วนอุปทานตึงเปรี๊ยะ) และมีแรงเก็งกำไรเป็นคันเร่ง ทำให้ขึ้นแรง และย่อแรงกว่าทองคำเป็นปกติ

Investopedia สรุป GSR ให้พวกเราจำเป็น Playbook ง่ายๆว่า

• GSR > 90–100 : ตลาดกลัวจัด/เศรษฐกิจเสียว → ทองจะนำ เงินโดนกด

• GSR 65–75 : โซนกลาง ๆ ใกล้ค่าเฉลี่ยระยะยาว ปกติ

• GSR 50–60 : เงิน“แข็ง” มักสะท้อน risk-on + ธีมอุตสาหกรรมหนุน

• GSR < 50 : โซนร้อน (เงินนำแรงมาก) ระวังความผันผวน/แรงย่อ

วันนี้ 57 แปลว่าอยู่โซน “เงินแข็ง” ชัดเจน ห่างไกลจากช่วงสุดโต่งแบบ Tulip mania เต็มรูปแบบ(ทองพุ่ง เงินเละ) โดยรอบนี้เงินไม่ได้ตามทองคำเฉย ๆ แต่ตลาดกำลังให้ premium กับเงินมากขึ้นในเชิงเปรียบเทียบด้วย

สรุปคือ ไปด้วยกัน ไปได้ไกลหรือเปล่าไม่รู้ เหลือบดู GSR ด้วยนะ ถ้า GSR ต่ำลงกว่า 50 มากๆ ก็ควรเริ่มระวังว่าเงินอาจกลายเป็นดอกทิวลิปได้ (ฮา)

#gold#silver#ทอง#เงิน#GSR#PV

รูปประกอบ : Eagle Marin เธอเป็น Silver Saint อาจารย์ของเซนต์เซย่า

โมเดลเซนต์เซย่าสวยๆคร้าบ https://s.shopee.co.th/60KuD70CbJ